Европа е изправена пред тежки избори за замразените руски активи

Нарастващите предизвикателства пред статута на еврото като резервна валута в една бързо променяща се глобална икономика засега остават в ръцете на европейските столици, докато те претеглят последиците от потенциално изземване на замразени руски активи, пише Ройтерс.

Въпреки това Европа е изправена пред все по-неотложна необходимост да подпомогне оцеляването на Украйна, докато президентът Доналд Тръмп се стреми да издърпа щепсела на подкрепата на САЩ и вместо това да се пазари с руския президент Владимир Путин.

Това хвърля светлина върху около 300 милиарда долара активи на Руската централна банка, замразени от Запада, след като Путин заповяда на войските си в Украйна преди три години, по-голямата част от които се съхраняват в Европа - главно като държавни облигации, печалбите от които се използват за гарантиране на заеми за Украйна.

Въпреки че директното изземване на тези активи може да бъде много изкушаващо, подобни действия имат дълга и юридически обременена история и биха могли да изплашат други централни банки, които искат да паркират активи в Европа.

Един ранен пример за подобно действие, цитиран от европейски икономисти в изследване миналата година, беше съветската конфискация на злато, изпратено в Москва от Националната банка на Румъния през 1918 г. Войните от 20-ти век дадоха още десетки примери.

Но европейски служители, които се гордеят със зачитането на върховенството на закона в региона, се борят срещу всяко нарушаване на законово установения имунитет на суверенните активи.

„Европейската централна банка не трябва да обсъжда това, но със сигурност бих твърдя, че международното право, на което се взема всяко решение, ще има значение, що се отнася до другите инвеститори“, каза президентът на ЕЦБ Кристин Лагард миналата седмица.

Окончателното решение не е на ЕЦБ, а на нейните политически господари в Берлин, Париж и останалите 18 столици на страните от еврозоната. Но те няма да приемат с лека ръка аргумента на Лагард.

Европа отдавна трябваше да приеме, че е малко вероятно еврото да оспори господството на долара като резервна валута - за кратко стремеж в бурните дни след раждането му през 1999 г.

Всъщност от 2010 г. насам делът на глобалните валутни резерви, държани в евро, е спаднал от 25,8% при текущи обменни курсове до 20%, тъй като другите валути набират сила. Дори доларът се понижи леко, но все още представлява 58,4%.

В доклад от миналата година за международното положение на еврото Лагард цитира предизвикателства, вариращи от появата на други единици като валути за фактуриране на търговията до подновения интерес към златото като резервен актив в трудни времена.

Някои обаче поставят под въпрос обосновката дори да се опитваме да позиционираме еврото като основна резервна валута предвид слабите места в конструкцията му, вече разкрити при дългови кризи преди 15 години.

„Ако приемем, че това е политическа амбиция, тогава еврото наистина е затруднено от липсата на съюз на капиталовите пазари, липсата на сигурен актив в еврото и липсата на пълноценен банков съюз“, каза Ханс Геромс, професор в Колежа на Европа и гостуващ сътрудник в мозъчния тръст Bruegel на ЕС.

Това бяха сред недостатъците, идентифицирани от бившия шеф на ЕЦБ Марио Драги в доклад от миналата година за това как Европа може да избегне „бавната агония“ на икономика, която изостава още повече от съперниците на САЩ и Азия. Но дори и сега по тях е постигнат малък напредък.

Но ако подобни нестабилности помагат да се обясни защо Европа е предпазлива към всичко, което може да отслаби доверието в нейната валута, по-широките геополитически съображения се приближават.

Участниците в срещата на върха за увеличаване на европейските разходи за отбрана в четвъртък казаха, че в преговорите не са взети решения за изземване на руски активи, като един дипломат от ЕС потвърди, че Германия, Франция и Белгия - където се намира депозитарът за ценни книжа Euroclear, където са паркирани много от активите - са изразили отново противопоставянето си.