Руската военна икономика е преминала пика, а бъдещето е неясно

Ръстът на руската военновременна икономика е преминал своя връх след прегряване през първата половина на годината, според анализатори, дори на фона на силно военно производство в подкрепа на продължаващата война в Украйна.

„Пикът на растеж най-вероятно беше преминат в средата на тази година“, каза Олег Кузмин, икономист в Renaissance Capital в Москва. „Каква ще бъде траекторията на растеж през следващата година е открит въпрос – дали ще бъде „меко“, или „твърдо“ приземяване за икономиката“, каза той.

Военното производство, което доведе до главоломните ръстове през последните тримесечия, продължава да се разширява, но не достатъчно, за да компенсира спадовете в други сектори на икономиката, се казва в доклад на Банката на Финландия за нововъзникващи икономики в доклад от октомври. Във вторник Международният валутен фонд понижи прогнозата си за икономиката на Русия и сега вижда растеж през 2025 г. от 1,3% в сравнение с 1,5% по-рано.

Индексът на мениджърите по покупки в производството през септември се премести в зона на свиване за първи път от април 2022 г., според S&P Global. Икономиката през август е нараснала с годишен темп от 2,4%, най-вече поради забавяне на периода на прибиране на реколтата, съобщи руското министерство на икономиката този месец. Това беше най-бавният растеж от рецесията непосредствено след нахлуването на президента Владимир Путин в Украйна през 2022 г.

Забавянето на растежа извън военно-промишления сектор подчертава продължаващото вкореняване на Русия във военна икономика. Страната бързо се възстанови през 2023 г. от рецесията след инвазията, разширявайки икономиката си с годишен темп от 3,6%, подхранван от разходите, свързани с отбраната. Сега има истинско безпокойство, че по-голямото военно производство може да дойде за сметка на цивилните сектори.

Индустриалното производство през септември се е увеличило с 3,2% на годишна база в сравнение с 2,7% през август, според данни на руската статистическа агенция, публикувани късно в сряда. Това включва значителни скокове в категориите за производство на продукция, свързана с отбраната. Цифрите съвпадат със средната прогноза на петима икономисти, анкетирани от Bloomberg.

Руснаците вече са изправени пред кризисни нива на лихвени проценти, а в петък централната банка може да повиши основната лихва до 20% - колкото през седмиците след началото на инвазията - докато се опитва да намали инфлацията. Всеки спад в икономиката може да рискува да изложи потребителите на вида икономическа болка, от която те са били най-вече защитени на фона на наказателните мерки, които САЩ и техните съюзници продължават да налагат.

Банката на Русия предупреди в скорошен доклад, че икономическият растеж през третото тримесечие напредва с по-умерени темпове, отколкото през първата половина на годината. Икономиката е почти в пълния си производствен потенциал, казаха от банката.

Централната банка прогнозира растеж тази година от 3,5%-4%, ниво, което би събудило завист в много страни. Тази година Русия се опитва да забави прегряващата си икономика, тъй като ресурсите, необходими за увеличаване на производството, са почти изчерпани.

Според BOFIT се очаква растежът да се забави през втората половина на годината поради производствени ограничения и „разтегнато предлагане на работна ръка“, преди да се забави допълнително през 2025 г. и 2026 г. до около 1% годишно.

 "Индикаторите показват, че подхранваният от фискален импулс растеж на Русия е преминал своя връх. Строителните и транспортните услуги се стопиха от началото на 2024 г., тъй като лихвите по ипотечните кредити започнаха да растат, докато транспортът се сблъска с ограниченията на капацитета. Производството, свързано с военните, продължава да се разширява, но от май не успя да компенсира спада в секторите, движени от „гражданското търсене“, оставяйки общото индустриално производство на същото ниво", коментира Алекс Исаков, икономист за Русия на Bloomberg Economics.
 
Композитният инструмент за проследяване на икономическата активност на Bloomberg Economics, който дестилира около 60 основни индикатора за здравето на руската икономика, предполага, че активността се смекчава стабилно от края на 2023 г. Това означава, че след две години на приблизително 3,5% растеж, икономиката вероятно ще се забави до около 1%-2% през 2025 г., каза Исаков.

„Ръстът на производството се забави напоследък, което показва, че ограниченията на капацитета започват да нанасят щети“, според Татяна Орлова, икономист в Oxford Economics. Увеличаване на инвестициите е необходимо за поддържане на растежа, но това е „малко вероятно предвид забранителното ниво на лихвения курс на CBR“.

Инвестициите вероятно ще продължат на толкова високи нива само за индустриите, пряко участващи във военните усилия, според BOFIT.

„В по-дългосрочен план перспективите за растеж на Русия бяха мрачни още преди пълномащабната инвазия“, каза Андерс Олофсгард, доцент в Стокхолмския институт за икономика на прехода. Те „сега изглеждат още по-мрачни“.

Още анализи - на сайта на Bloomberg TV Bulgaria