Когато цената на златото расте, всички трябва да се страхуваме

Америка дължи на света 36 трилиона долара. Нейният национален дълг е по-голям от сбора на всичко, което произвежда всяка година с почти 10 трилиона паунда, число толкова голямо, че противоречи на общественото разбиране. Страната харчи повече за плащания на лихви по дълга, отколкото за отбрана – исторически необичайна позиция. Медицинското и социалното осигуряване изпреварват ресурсите, фокусирани върху танкове и оръжия, пише за The Telegraph колумнистът Камал Ахмед.

През 1984 г., след като намаляването на данъците на Роналд Рейгън стимулира растежа до 7,2 процента, съотношението дълг към БВП на Америка беше 38 процента. Сега той е 122 процента, по-висок от този през Втората световна война и с 50 процентни пункта над цифрата, която Световната банка смята, че увеличава риска от неизпълнение, поне за по-малко смъртните. Само Covid задължи федералното правителство да вземе повече заеми.

Световната икономическа система традиционно подкрепя щедростта на Америка – страна, която спестява по-малко, отколкото харчи, и консумира повече, отколкото прави. Той е засмукал хора и продукти от цял ​​свят, за да могат гражданите му да забогатеят, купувайки произведени продукти евтино и наводнявайки световните пазари с услуги и технологии, които всеки желае.

За да придобият такъв възвишен статус, САЩ използваха световната финансова система като Банката на мама и татко. Можеше да изисква евтини кредити, защото на валутата му се вярваше, предприемаческият му усет се възхищаваше и системите му бяха стабилни. Всички нации, където можеха, се задължаваха. Япония притежава $1,1 трилиона дълг на САЩ, Китай $770 милиарда и Обединеното кралство $765 милиарда. Възвръщаемостта беше гарантирана.

Никой не изтръгваше Белоглавия орел, защото всичко работеше в полза на страната, включително глобалната технология и банкова система, която създаде някои от най-печелившите институции, виждани някога. Търговията с технологични и финансови услуги – сектор, в който работят милиони американци – създава значителни излишъци за САЩ. Доналд Тръмп почти не го споменава.

Президентът на САЩ може да е най-влиятелният човек в света, но кредитните пазари са най-мощната сила в света – деликатен набор от взаимосвързани потоци, в които политиците се месят на свой риск. Голяма част от него разчита, ако използваме израза на Марк Карни, на „добротата на непознатите“. Когато тези непознати са страните, които току-що ударихте с подкопаващи растежа мита, рисковете от влошаване са ясни.

Само треперенето от доказателства миналата седмица, че някои от най-големите американски инвеститори в дългови инструменти се охлаждат по отношение на държавните облигации на САЩ, доведе до скокове в разходите за заеми. Индексът на пазарната волатилност VIX достигна нива, невиждани от финансовата криза, тъй като Белият дом беше принуден да направи сериозен обрат в тарифната си политика, от ужасяващо високи до просто много високи. 90-дневна пауза до най-необачливия поне би позволила малко място за сключване на сделки.

Ако президентът смяташе, че с един скок ще бъде свободен, инвеститорите имаха други идеи – изтегляне от по-малко привлекателни дългови структури на САЩ с висок ливъридж, толкова непрозрачни за Тръмп, колкото инвестициите, управлявани от задължения, бяха за Лиз Тръс. Пазарите скочиха нагоре и след това отново паднаха. Разходите за обслужване на дълговете на САЩ остават на ескалирани нива.

Златото е победител в свят, пълен с рискове, създадени от президента, достигайки рекордни стойности през уикенда. Крайният полет към безопасността, собствеността му е убежище срещу капризни политици. Тъй като рискът от рецесия и рискът от инфлация се покачват, търсенето на кюлчета расте, вярата в инертния метал надделява върху въртеливите пазари.

Търговците – страхуващи се повече от предстоящите икономически проблеми – предвиждат три намаления на лихвените проценти в САЩ тази година. „Следващата стъпка ще бъде, в един момент, навлизането на Фед – и това дава следващата стъпка за златото“, каза Доминик Шнидер от UBS Global Wealth Management пред Bloomberg. Златото и канарчетата във въглищните мини имат повече общи черти от цвета си.

С „отскачането на кюлчетата“ все по-нагоре, може ли Тръмп да стабилизира кораба? Той продължава да изхвърля политиките зад борда, а агенцията за митническа и гранична защита на САЩ обяви късно в петък, че смартфоните и компютрите вече ще бъдат освободени от мита. Промяната означава, че 23 процента от вноса на САЩ от Китай ще избегне митата от 145 процента, за които Тръмп настоя, че са необходими, за да спре страната да „разграбва нашите фабрики”.

За разлика от други нации, за които президентът твърдеше, че „ми целуват...“, Китай отговори на тарифната му политика не с предложения за преговори, а с ответни мерки. Отстъпките все пак дойдоха, съветниците на президента правилно прецениха, че избирателите са по-загрижени за цените на своите iPhone и лаптопи, отколкото за тънкостите на търговската политика на Тръмп „Да направим Америка отново богата“.

„Скъпите телефони iPhone и друга потребителска електроника от висок клас, закупени предимно от богати/заможни, са освободени; но 80 процента от добрите китайски евтини потребителски стоки, закупени от изостаналата база на [Тръмп] в Dollar Stores, Walmart, Costco и други търговци на дребно на ниски цени, са обложени с тарифа от 145 процента,” написа Нуриел Рубини, икономист. „Повечето от тях са от нисък клас, с ниска добавена стойност, трудоемки, качествени, евтини китайски продукти, които никога не сме произвеждали в САЩ или които сме спрели да произвеждаме преди десетилетия, тъй като не е в наша полза да произвеждаме евтини стоки!“

Тъй като вътрешната логика на тарифната война на Тръмп се срива, мемовете на генерирани от AI американци, седнали пред шевни машини и шият маратонки, са гледани милиони пъти.

Големите политически промени, направени посред нощ, не допринасят много за пораждането на доверие, дори ако Тим Кук от Apple ще бъде възхитен. Бележка от Capital Economics, мозъчен тръст, разкрива, че общата ефективна тарифна ставка върху вноса от САЩ сега се е променила от 2,3 процента миналата година, до 27 процента тази година и обратно до 22 процента. Нищо чудно, че светът се чувства „малко гаден“.

Тръмп има романтична представа за миналото на Америка, като по време на първия си мандат каза на своя съветник Гари Кон, някога от Goldman Sachs, че е видял „части от Пенсилвания, които преди са били големи стоманени градове, а сега са пусти“.

„Това може да е вярно“, отвърна Кон. "Но имаше градове преди 100 години, които правеха конски каруци и камшици. Те трябваше да се преоткрият." Президентът е във война със себе си: една част изолационист, една част свободен, търговец на свободния пазар. Изложена на риск е самата система, която направи Америка толкова успешна и богата.