Перспективите за растеж на Европа са засегнати от фискалните ограничения

Съкращенията на правителствените разходи в ЕС се очаква да засегнат инвестициите и растежа в момент, когато регионът вече се бори да се справи със САЩ, предупредиха икономисти, цитирани от Financial Times.

Но ограничаването идва в момент, когато икономическата сила на Европа, Германия, е изправена пред екзистенциални заплахи за своя ориентиран към износа бизнес модел и повече инвестиции са отчаяно необходими в целия блок. Окончателната победа на Доналд Тръмп - и заплахата му от 10-20 процента мита върху европейските производители - изостри опасенията относно по-дългосрочните перспективи за растеж.

"Не мисля, че ще получим инвестицията, от която се нуждаем, и това е лошо", каза Джеромин Зетелмайер, директор на мозъчния тръст Bruegel. "Не можем едновременно да имаме ефективно прилагане на фискалната рамка [на ЕС], значително увеличение на публичните инвестиции и никакво ново финансиране на ниво ЕС".

Филипо Тадей, старши европейски икономист в Goldman Sachs, каза, че консолидацията няма да помогне за коригиране на „много значителната инвестиционна разлика между американската и европейската икономика“.
Инвестиционната банка вярва, че консолидацията ще намали с около 0,35 процентни пункта растежа на еврозоната годишно през 2025, 2026 и 2027 г.

МВФ, който наскоро понижи прогнозите си за растеж за еврозоната до 1,2 процента през следващата година, също очаква фискалните правила да увеличат напрежението върху икономиката, намалявайки леко годишния БВП в целия регион, като ефектът е по-голям в страните с по-високи нива на дълг.

Икономиката на САЩ междувременно се очаква да нарасне с 2,2 процента за същия период. От политиците там също се очаква да поддържат по-експанзионна фискална политика. Бюджетната служба на Конгреса, независимият фискален наблюдател, прогнозира дефицити от 6,5 процента през 2025 г. и 6 процента през 2026 г. преди победата на Тръмп. Много икономисти смятат, че обещанието на новоизбрания президент да направи своите данъчни облекчения за 2017 г. постоянни ще повиши дефицита с няколко процентни пункта и временно ще повиши търсенето. Тръмп твърди, че ще свие дефицита чрез агресивно ограничаване на държавните разходи, като назначи основателя на Tesla Илон Мъск и колегата предприемач Вивек Рамасвами да намерят начини да направят драстични съкращения.

Смята се, че ЕС ще се нуждае от публични и частни инвестиции на стойност 800 милиарда евро годишно, за да се справи със заплахите за своята дългосрочна икономическа конкурентоспособност, според доклад на бившия президент на ЕЦБ Марио Драги, публикуван по-рано тази година. Въпреки че се очаква частните инвестиции да допринесат по-голямата част, значителните публични инвестиции все още се считат за жизненоважни.

"Налице е затягане на фискалната политика в продължение на [няколко години", каза Адам Позен, директор на мозъчния тръст Peterson Institute във Вашингтон. "Много е малко вероятно да увеличите публичните инвестиции в тази среда".

Икономиката на Европа е изправена пред няколко по-дългосрочни предизвикателства — от застаряващите общества, намаляващи работната сила, до борбата с изменението на климата и засилването на нейния отбранителен капацитет. Връщането на Тръмп на поста през следващата година вече доведе до преосмисляне на разходите за сигурност, като Брюксел потенциално ще пренасочи десетки милиарди евро от общия си бюджет.
Икономистите смятат, че е необходимо по-радикално преосмисляне на стимулите.

Откакто пандемията удари за първи път, запасите от държавен дълг скочиха. МВФ заяви миналия месец, че публичният дълг в световен мащаб вече е достигнал 100 трилиона долара и се очаква да нарасне още през следващите години.

Financial Times пише още, че докато държавите-членки на еврозоната вече намалиха разходите си повече от Обединеното кралство, САЩ и Китай, съотношението дълг/БВП на региона се е повишило от 83,6% през 2019 г. на 88,7% в началото на 2024 г. Дефицитите в някои от най-големите икономики - включително Франция - също се разшириха.

След като суспендира фискалните правила на ЕС в началото на пандемията, Брюксел ги възстанови тази година. Резултатът е затягане на фискалните условия, което се очаква да продължи през следващите години.
Досега 21 държави-членки са представили планове за това как възнамеряват да ограничат разходите си през следващите четири до седем години. Сред най-внимателно наблюдаваните е предложението на новия френски премиер Мишел Барние, което ще свие дефицита във втората по големина икономика в ЕС до тавана от 3 процента до 2029 г.

Испания и Италия планират да изпълнят прага по-рано, съответно през 2024 г. и 2026 г. Докато целта на Испания изглежда постижима, благодарение на един от най-силните темпове на растеж в Европа, икономистите смятат плановете на Италия за амбициозни.
И Франция, и Испания помогнаха за укрепване на регионалния растеж през 2024 г. във време, когато германската икономика е в стагнация.

Политическият хаос в Берлин означава, че той все още не е представил плановете си за разходи на Брюксел. Най-голямата икономика в региона разполага с повече фискално пространство в сравнение с други държави-членки на ЕС, като нейният дефицит ще достигне едва 1,6 процента от БВП тази година - доста в рамките на лимита от 3 процента.