Какво ще стане, ако Федералният резерв се обърне и повиши лихвите тази година?

Колко неудобно би било за Федералния резерв да повиши лихвите тази година? Може ли да признае, че агресивните му намаления на лихвените проценти миналата година, включително намаление миналия месец , са били грешка, и да ги върне назад? Инвеститорите започват да мислят за идеята. Въпреки че шансът за повишение тази година все още е нулев поради ценообразуването на фючърсите на федералните фондове, според FedWatch на CME Group, това е тема на сериозни дискусии.
Това не е само въпрос на това дали икономиката остава гореща или дали тарифната , имиграционната и данъчната политика на новата администрация на Тръмп се оказват инфлационни , въпреки че и двете имат значение, пише The Wall Street Journal. В основата на това за инвеститорите е важен въпрос: бариерите пред повишаването на лихвите по-строги ли са от тези пред намаляването? Или казано по друг начин, ще се нуждае ли Федералният резерв от повече доказателства, за да увеличи, отколкото трябва да намали?

Историята показва, че Фед обича да сигнализира за големи промени много по-рано и отнема време, за да се увери, че е правилно, преди да започне да повишава лихвите.

Откакто започна да публикува политически изявления след среща през 1994 г., Фед само веднъж премина от съкращения към повишения за по-малко от година. Този път беше специален: намали лихвите в края на 1998 г., защото провалът на Long-Term Capital Management заплашваше да срине Уолстрийт и след като стана очевидно, че всичко ще бъде наред, започна отново да повишава лихвите. Дори тогава бяха нужни седем месеца, за да се промени курсът, въпреки бързото надуване на dot-com балона.

Пазарите рядко раздават безплатни пари и идеята естествено идва с недостатъци. Големият риск е, че просто не е наред и Фед повишава лихвите. По-коварно и по-вероятно според мен е, че Фед остава на изчакване, но търговците започват да се подготвят за по-високи лихвени проценти, продавайки съкровищни ​​облигации, както направиха наскоро с облигации с по-дълъг срок.

Би било лесно за инвеститорите да определят цена в по-яростен Фед. В момента има още едно намаление на цената, така че дори без да очаква Фед да повиши лихвените проценти, пазарът може да премине към по-висока доходност на държавните облигации само чрез премахване на това намаление.

Само през последните осем месеца 2-годишната доходност е спаднала от 5% на 3,5%, след което се е повишила обратно до 4,4%. Инвеститор, който е купил 2-годишния при 3,5% през септември, е с лек спад дори след като включи дохода от купона.

Първите признаци за възможността за покачване се появяват в опциите върху лихвения процент за гарантирано овърнайт финансиране, който действа като референтна цена на заема. Опциите за SOFR за края на годината предполагат 35% шанс за повишение, според Федералния резерв на Атланта, спрямо 30% в деня след декемврийското намаление на Фед (тези опции се използват за защита срещу екстремни движения, така че известна вероятност е нормално). Но покачването е все още далеч от очаквания резултат.

Въпреки че увеличението на лихвите ми се струва малко вероятно, това е и мнението на пазара. Ако Федералният резерв започне да говори за повишение, може да има голяма пазарна реакция много преди действителното увеличение на Федералния резерв.