Защо Moody's реши да понижи рейтинга на САЩ точно сега?

Съединените щати официално загубиха перфектния си кредитен рейтинг, пише The Washington post. В петък Moody's, за първи път в историята си, понижи рейтинга на държавните облигации на САЩ от „Златна звезда“ на „AAA“ на „AA1“, еквивалент на сребърен медал. Това не беше пълна изненада. S&P и Fitch вече бяха понижили рейтинга на САЩ, така че Moody's наваксаха с тълпата. Но не се заблуждавайте: Moody's не избраха просто случаен петък през май, за да направят този ход. Moody's искаха да изпратят послание до републиканците в Конгреса: Преосмислете данъчния закон. Или, още по-добре, не го правете.

 „Големият, красив законопроект“ на републиканците наистина е огромен. Той би добавил поне 3,3 трилиона долара към дълга през следващото десетилетие. Това е почти двойно повече от цената на Закона за намаляване на данъците и работни места на Републиканската партия от 2017 г. Всъщност никога не е правено нещо толкова мащабно чрез процеса на помирение, което да изисква само обикновено мнозинство за приемане на законодателство.

Moody's посочи загриженост относно размера на дълга на САЩ (над 36 трилиона долара ) и как Конгресът не е предприел почти никакви действия, за да спре годишните дефицити, които продължават да се увеличават. Но след това Moody's изрично заяви следното : „Ако Законът за намаляване на данъците и работните места от 2017 г. бъде удължен, което е нашият базов сценарий, това ще добави около 4 трилиона долара към дефицита на федералния бюджет (без лихвените плащания) през следващото десетилетие.“ С други думи, републиканците са на път да влошат ситуацията значително.

Има много начини да се погледне на това колко страшна ще бъде ситуацията с дълга на САЩ скоро. За мен истинската паника беше, когато Moody's обясни каква част от федералните ни приходи скоро ще отиват единствено за лихвени плащания по дълга: през 2021 г. те бяха 9%. През 2024 г. скочиха до 18%. До 2035 г. Moody's изчислява, че почти една трета от приходите ще отиват за лихвени плащания. Типичната държава с рейтинг AAA има по-малко от 2% от приходите, отиващи за лихви, отбелязва Moody's.

Ако това голямо намаление на данъците продължи – а републиканците настояват усилено да го осъществят – това ще доведе до по-високи разходи по заеми за нацията и за американците, когато кандидатстват за ипотеки, автокредити и лични заеми. Вече виждаме предварителен преглед на това какво ще бъде това за всички. Доходността по 30-годишните държавни облигации се покачи отново над 5% . Ако това се запази, е само въпрос на време лихвените проценти по ипотеките да се покачат отново до 7% .

Мнозина на Уолстрийт приветстваха възраждането на фондовия пазар през май, компенсирайки резките загуби от митата, наложени от президента Доналд Тръмп по случай „Деня на освобождението“. Но тази еуфория пропуска нещо важно: акциите се възстановиха, но облигациите и щатският долар не. Инвеститорите все още са в режим „продай Америка“. Те вече не виждат американските активи толкова сигурни. Щатският долар все още е надолу с около 8% тази година , а доходността по държавните облигации на САЩ остава значително по-висока от тази, в която се движеха преди Деня на освобождението. Все още има дълбоко безпокойство относно митата, по-високата инфлация и сега повече заеми за намаляване на данъците.

Законопроектът на Републиканската партия има много разходи. Moody's се фокусира върху общата цена, но мнозина отляво посочиха, че самите данъчни облекчения са около 5 трилиона долара. Единствената причина цената да е по-ниска е, че републиканците предлагат да „спестят пари“, като съкратят програми, които помагат на американците с ниски доходи – главно Medicaid и SNAP, програмата за хранителна помощ. Непартийната бюджетна служба на Конгреса изчислява, че законодателството ще намали Medicaid за около 10 милиона души (от около 80 милиона в момента). Дори Стивън К. Банън предупреди републиканците да не правят това, защото това ще навреди на много от основните поддръжници на Тръмп, особено на работещите бедни и бедните в селските райони. И това е в допълнение към факта, че предложените данъчни облекчения дават голяма преференция на богатите, докато правят много по-малко – или дори нищо – за тези на дъното.

Предупреждението на Moody's едва ли ще повлияе на републиканците в Камарата на представителите, но може да повлияе на Сената. По-голямата картина тук е, че това е много по-различна икономика от 2017 г., когато беше направено последното намаление на данъците. Тогава имаше аргумент, че САЩ са в конкурентно неизгодно положение спрямо голяма част от света поради по-високите си корпоративни данъчни ставки. Но сега дългът е с 16 трилиона долара по-висок, отколкото беше в навечерието на приемането на законопроекта от 2017 г. Инвеститорите са по-малко склонни да купуват американски дълг. А нацията отчаяно се нуждае от големи инвестиции в технологии и образование, за да остане конкурентоспособна спрямо Китай.

Данъчен законопроект с такъв размер няма много смисъл в момента. И ако настъпи рецесия или забавяне заради митата на Тръмп, наистина ли републиканците искат да се застъпват за намаляване на данъците за богатите?